随著(zhe)政策利好(hǎo)的逐步發(fā)酵，前期跌勢厭子慘重的建材闆塊開(kāi)始有所起(qǐ)色，尤其是玻璃表現亮眼。不過(g志頻uò)在一片漲聲中，我們認爲玻璃反轉動力尚顯不足，反彈後(h麗我òu)依然是抛空機會(huì)。
 
　　二季度以來經(jīng)濟觸底企穩迹象較爲明顯，接二連三的定向(xiàn車畫g)降準和微刺激計劃效果良好(hǎo)，具有藍又前瞻性的預測數據顯示上升勢頭有望延續。除了外村音圍市場經(jīng)濟好(hǎo)轉帶動出文是口情況回暖之外，更重要的是房地産市場下滑放緩的預期店門。近兩(liǎng)周，有關房地産調控的一系列政策紛至沓來。先有央行向(化東xiàng)國(guó)開(kāi)行她去發(fā)放PSL定向(xiàng)支持棚戶區改造，再公開有銀行房貸利率下調，緊接著(zhe)杭州等銀廠多個地區放開(kāi)限購，松綁城市蔓延至準一線城市，全國(gu舞村ó)松綁比例升至6成(chéng)。再從更爲裡雨直觀的6月份房屋相關數據來看，新開(kāi)工面(miàn)積愛吃和銷售面(miàn)積分别累計同比-16.8％和-6％，雖然還(hái亮新)在負增長(cháng)區間，但環比出現不同程度的好(hǎo妹知)轉。與2008-2009年相比，此次政府救市手金南段更爲積極，而對(duì)于將(jiāng)房地産作爲單一下遊的玻璃而老著言，短期政策繼續發(fā)酵，有望支持期價保持強勢。
 
　　但從行業基本面(miàn)看，玻璃的供需改善有限。相比去年的高盈利狀畫長況，今年玻璃生産企業的日子并不好(hǎo)過(guò)腦南。面(miàn)對(duì)不斷下滑的雜照利潤水平以及居高不下的庫存情況，近期沙河和湖北的一些要快大型廠家已經(jīng)提前對(duì)生産線進(jìn)行冷鄉草修，用主動減産的方式來緩解高開(kāi)工率導緻的供應壓力。我們我公認爲，未來供應改善的預期變化對(duì)遠月(1月)的利好(hǎo)程度了志大于近月(9月)，如果下半年産能(n家媽éng)可以得到有效控制，那麼(me)1月合約面(miàn)臨的供需師銀環境將(jiāng)很大概率使之出現一頻淡季不淡的行情。
 
　　不過(guò)受到現貨的壓制，近姐自月期價仍舊面(miàn)臨不小的阻礙。近一周沙河地區主動出庫民來，大光明和安全集團的5mm浮法玻璃在跌民關破1000元/噸後(hòu)昨日迎來首個上調日，但幅度僅爲2元/噸木話，下遊景氣程度不佳依然限制當前價格漲幅。
 
　　經(jīng)過(guò)前半周的上漲，近行火日玻璃出現小幅回調，讓此次反彈的持續性存疑，而以下三個風險因素值得關注亮放：首先，産能(néng)治理任重道(d吃綠ào)遠。今年玻璃産能(néng)繼續大幅擴張，新建生産線12條，鐘門上半年淨增年生産能(néng)力2370萬重箱，占去年總産能(n用時éng)的2％，而明确淘汰的多爲唱開早已停工的線路，無法有效對(duì)沖增量；其次，當前玻璃庫存隻在個别區域減我請少，整體生産線庫存依舊維持高位校事，說(shuō)明地區間存在此消彼長(近快cháng)的現象，而在價格上的體現則是華中地飛司區相對(duì)華南華東地區堅挺，價差收斂或在後(hòu)期引北著發(fā)南玻北運，而在價差修複的過(guò)程中，華中玻璃的價格重心也愛場將(jiāng)被(bèi)迫下移；第三，從庫存去樹的化時(shí)長(cháng)和價格的關系來看，在過(guò)去化我幾年裡(lǐ)，庫存去化時(shí文理)間的縮短對(duì)價格反彈高度的支撐力度正在減弱。據統計，2011、201地著2、2013年當庫存去化時(shí)很個長(cháng)從1個月以上降至半個月左右時(shí)，價格反彈的幅度分還舞别是15％、13％和10％。今年庫存高企程度比往年都(是報dōu)要嚴重，且從年初開(kāi)始去化時(劇錯shí)長(cháng)一直維持在1個月對影以上，當前下降迹象尚不明顯，也將(jiā有這ng)限制此次價格反彈的高度。